“钉子户”康缘药业(600557)称没有收到过证监会相关通知，后继者诚志股份(000990)、兴森科技(002436)却已修改了定增方案。证监会对“上市公司大股东及高级管理人员通过结构化资产管理产品认购本公司非公开发行的股票”一事究竟态度如何，又是否如市场新近传言的那样实行“一刀切”政策?

　　结构化产品禁投定增？

　　本月初，投行方面传出消息，称“证监会拟出文禁止结构化产品认购非公开发行股票”。

　　7月4日，证监会新闻发言人邓舸在周五例行新闻发布会上表示，“目前暂未批准上市公司大股东及高级管理人员通过结构化资产管理产品认购本公司非公开发行的股票”。

　　监管部门的表态令人玩味。强调的是“暂未批准”，而非“禁止”。

　　随后市场猜测针对结构化资管产品参与上市公司定增一事，证监会可能只是不赞成上市公司大股东和高级管理人员变相参与，其他资金组建的结构化产品仍可以参与认购。

　　不过，7月11日，国内最早设立的大型合伙制律师事务所之一--君泽君律师事务所合伙人余红征通过微博透露，其获得的最新消息是证监会已经明确不再允许结构化产品参与上市公司定增，且不单是针对上市公司大股东和高级管理人员，而是全面“一刀切”。

　　本周四下午，《金证券》记者从北京资深投行人士处也获得了类似的说法。北京资深投行人士称自己对相关信息的理解是，“不论是什么形式的，只要是结构化产品，存在杠杆，都不允许参与上市公司定增。”

　　康缘称自己“只是考生”

　　上市公司方面的动向又是如何?

　　康缘药业是首家向证监会上报“上市公司大股东及高级管理人员通过结构化资管产品参与公司定增”方案的上市公司，公司董秘程凡在接受《金证券》记者采访时回应，截至目前，公司并没有接到证监会关于禁止的相关意见和指示，也没有收到要求更改定增方案的通知。

　　程凡说，“康缘药业只是考生，通不通过是证监会说了算，在没有任何通知的情况下，康缘药业只能等待。”

　　2013年1月，康缘药业发布定增公告。在这次定增中，定增对象只有两个，一个是江苏康缘集团有限责任公司，另一个是汇添富-康缘资产管理计划。其中，康缘集团认购673.03万股，汇康资管计划认购1346.04万股。

　　而汇康资管计划则是典型的含有杠杆的资管产品。《金证券》记者注意到，该资管计划分为A、B两级，A级由外部非关联投资者出资约1.6亿元，享受固定收益;B级由康缘集团及其控股子公司高管人员、核心骨干人员及集团指定的其他人员共同出资8000万元，享受浮动收益。

　　康缘药业定增公告甫一公布，即被市场理解为康缘集团及其控股子公司高管人员、核心骨干人员及集团指定的其他人员曲线参与公司定增，变相实现股权激励。