12月9日,一个名为“重庆高新创投两江品牌”的汽车产业投资基金在重庆两江新区正式成立。

“重庆正在规划2780平方公里的汽车城,预计2017年形成搭配合理的汽车产业结构,未来一段时间,两江新区将把新能源汽车、智能汽车作为重要方向和抓手。”重庆两江新区管委会副主任李承云称。作为上述基金的主要发起人之一,重庆希望借助资本力量吸引更多汽车零部件企业入驻两江。

为中小企业搭建融资平台,这已经成为地方政府构建产业园区的另一种招商手段。此时,国内汽车零部件企业正承受前所未有的考验。自主车企的转型升级,对本土汽车零部件企业提出了更高的技术要求。而为了向消费者彰显产品实力,自主车企正在把订单不断抛向知名的国际汽车零部件商,自主零部件企业面临被自主、合资主机厂抛弃的尴尬境地。

在此背景下,以地方政府和风投公司为主体的资本力量,试图通过基金方式扶持有实力的零部件企业发展壮大,以此获得丰厚的投资收益,完成招商引资任务。这看上去是一个不错的多赢模式,但问题在于被选中的零部件企业是否有能力完成这一投资闭环。

都在抢风口

随着国家对汽车零部件售后体系的逐步放开,资本似乎已经嗅到了这一领域所蕴藏的巨大潜能。

“与过去两年乘用车板块大幅跑赢大盘不同,2014年乘用车板块表现相对较差,汽车零部件板块表现相对更佳,各类主题精彩纷呈轮番登场。”平安证券在其年度策略报告中称,2014年前11个月,汽车配件股总体相对上证指数上涨15%。近年来,汽车配件企业在传统业务压力渐大的情况下,积极寻求业务的突破与转变,催生了很多业务转型、并购与整合,这给资本市场带来了很多想象空间。

有数据统计,目前我国汽车零部件企业约有20万家,其中规模以上企业在1万家左右。“未来5-6年,自主零部件企业将淘汰90%,这意味着2020年以后,自主零部件企业只剩下2000家左右,大部分要被淘汰。”中国机械工业联合会会长王瑞祥称,眼下国内自主零部件已经很难支撑整车的发展,特别是在高技术含量、高附加值的产品上,已经到了必须改变的时候。

这是国内零部件车企的第二次转型期。与五年前,那场狂飙突进式的扩张不同,这次改变将是阵痛式的升级换代。而在资本市场看来,这场内涵式的变革,也是一次“淘金”的良机。

“从中长期来看,国内零部件售后体系将逐步放开,这客观上将对有实力的国内零部件厂商构成中期利好。”湖南大学副校长陈收预判,未来国内汽车零部件市场将形成大型的零部件批发商和零售商类上市公司,出现大型快修连锁店类上市公司,整车与零部件同步进口对国内OEM厂商的冲击将与日俱增。

在这样的预判下,去年11月,湖南大学与中国机械工业联合会、北京湘财福地投资有限公司联合创立了中国汽车产业金融协同创新平台,希望通过创新资源的有效分工与合理衔接,构建汽车产业金融支持模式。刚刚成立的“重庆高新创投两江品牌汽车产业投资基金”就是在该平台上的一个延伸。

据陈收介绍,该平台将在2015年前后,发起设立1-2只规模为50亿元的子基金,在2015年至2020年期间,使平台联盟合作单位达到30家,发起设立3-5只规模为100亿元的子基金,为有实力的汽车零部件企业提供融资解决方案。

而在该平台成立之前,风投资本早已提前行动。之前曾在通用、上汽、北汽工作过的汽车界知名经理人汪大总,目前正以春晖投资管理有限公司董事长的身份,为国内急需转型升级的零部件车企物色海外并购项目。

“去年,美国的并购交易额为12000亿美金,其中以底盘、轻量化技术和电子产品为代表的汽车零部件并购占据了较大份额。”汪大总称,去年春晖投资帮助国内零部件车企并购了4家国际零部件企业,并参与共同投资。在他看来,汽车零部件产业与金融资本的结合,是国内零部件车企二次转型的必由之路,其中蕴含的商机无限。

风口也有陷阱

现在,对于一些实力较强的自主零部件车企来说,是难得的幸福时光。“每天都有投资机构来找我们合作。”南京奥特佳新能源科技有限公司总经理钱永贵说,之前的三次融资,他都让投资者赚了钱,这一次他要谨慎挑选。

事实上,除了投资机构,一些急需通过本土化扩大市场销量的跨国车企,也在寻找自主零部件车企作为合作伙伴。戴姆勒集团大中华区执行副总裁Joerg T Burzer博士在“2014全球汽车制造中国峰会”上透露,未来戴姆勒奔驰车型的国产化率将从现在的60%提升至70%左右,而为了达到这一目标,他的团队正在寻找实力强劲的中国本土零部件车企。

一切看上去似乎都在围绕优势互补的合作方式做模型,但是在资本与产业“握手”的过程中,风险也同样不可避免。

中国科学院金融避险对策研究组副组长程兵认为,与房地产和地方融资平台两个投资回报率较高的行业相比,目前汽车产业的融资成本偏高。产业基金或私募股权一旦介入,如何在公司中掌握话语权,又如何使资本退出都是棘手问题。

而之前湘火炬和岳阳恒立的失败案例,也让实力有限的汽车零部件企业担心,资本的过度膨胀会把体量小、规模小的公司掏空。对此,国泰君安执行董事张欣认为,企业如果决定踏入资本市场,就必须要建立良好的公司治理结构,防范个别人的决策失误,导致企业瞬间垮塌。

“资本市场的盈利空间远大于实业,它对许多零部件车企的诱惑力很大。但是与资本合作的前提必须建立在制度保障确立的基础之上。”张欣认为,如果产业基金没有退出平台,就与一般的银行借贷没有实质区别,所以企业在吸纳风险资金的同时,要对相关条款谨慎判断,产业与资本双方都要建立风险防范意识,才能避免双输结果。(编辑 徐锋)