自今年7月份以来，创业板与主板市场呈现出冰火两重天的表现。期间，创业板市场累计最大跌幅高达10%。至于主板市场，则呈现出逐步回升的迹象。截至7月24日收盘，上证指数上涨1.28%，一举突破2100点整数关口。创业板指数下跌1.64%，连续两个交易日报收在1300点以下。

　　值得一提的是，近期创业板与主板市场的主力资金流向也呈现出分化的态势。以7月24日收盘数据为例，沪深两市主力资金净流入量达到10.7347亿元。至于创业板市场，其主力资金呈现出净流出的状态，全天累计净流出量高达11.8818亿元。

　　鉴于创业板与主板市场的分化表现，实际上存在几大关键性的因素。

　　其一、创业板再现多家新股申购，累计冻结资金量较大。有数据统计，继前一轮网上网下冻结资金总额创出新高之后，此轮冻结的资金规模或将高达8000亿元，其中创业板新股冻结的资金规模占了一定的比例。

　　此外，从近期进入申购的创业板新股数据分析，其发行市盈率及价格明显偏低。以本周四的新股数据为例，其中，国祯环保申购价格12.14元，发行市盈率18.55倍，其行业平均市盈率为42.8倍;三联虹晋申购价格30.66元，发行市盈率20.97倍，其行业平均市盈率为33.98倍;艾比森申购价格18.43元，发行市盈率13.16倍，其行业平均市盈率为41.99倍;康跃科技申购价格9.84元，发行市盈率20.5倍，其行业平均市盈率为34.59倍。

　　相比之下，目前创业板市场约60倍的动态市盈率明显偏高。因此，也大幅扩张了资金申购的规模，进而分流了创业板的存量流动性。

　　其二、创业板盈利水平不及预期，盈利增速出现减缓。按照近期公布的数据显示，因受到经济周期性下滑等因素的影响，创业板市值最大的50家上市公司净利润增速从1季度的37%降至上半年的14.5%。至于二季度，其单季度盈利增长仅在2%左右。至此，低于预期的盈利水平对创业板的高估值难以形成有效的支撑。

　　其三、基金持续重仓中小板创业板，或引发基金仓位的转移。据数据统计，今年二季度，公募基金对中小板和创业板的重仓股市值之和达到1986.2亿元，历史上首次超过沪市重仓股市值。显然，流通市值占比颇大的沪市，其基金重仓额度竟然不足中小板及创业板市场，确实值得深思。不过，换一种角度分析，创业板市场经历前期的大幅上涨后，或将引发基金仓位的转移。届时，必然会对创业板市场构成较大的冲击。

　　需要注意的是，今年以来，创业板频繁遭遇重要股东的减持。其中，4月份创业板内被减持的公司为29家;5月份创业板内被减持的公司为65家;6月份创业板内被减持的公司为97家。至于7月份以来，创业板内被减持的公司达到51家。

　　就目前而言，创业板的整体估值确实偏高。创业板市场经历前期疯狂式的上涨后，因缺乏有力的支撑因素，前期介入很深的大资金也呈现出逐步转移的趋势。至于大资金的去向，或许会寻找一些更具良好投资回报预期的投资渠道。此外，不排除存在少部分资金转移至主板市场。