指数以小阳线报收，而全天呈现宽幅振荡的拉锯态势，既有明显的冲高，也再度出现了局部的跳水，这说明尽管昨日大跳水制造了局部的急跌效应，为市场反弹提供了超跌的动力，但整个市场人气恢复需要时间，很多的资金依然处于惊弓之鸟的状态，稍有风吹草动便出现大幅振荡走势。中长期反弹趋势没有改变，短期调整更利于中期行情，这个在7月和8月都是如此，包括9月第一周逼空也是得益于之前的充分调整。玉名认为指数下跌是在新高后因为解套盘和获利盘而出现的调整，那么就需要将这部分力量消化然后再度冲击高点，从这个角度来看，调整并没有实现效果，至少量能方面需要一个大幅缩量的过程，从天量回归到常规水平之下，这个就类似于之前8月收官三天时连续缩量结束调整，而9月增量逼空的效果。从利空效应来看，新股申购将在未来一周内密集出现，这样的抽资压力很大，同时基本面利空数据压制权重股的护盘空间，而题材股则需要一个主力派发的过程， 那么至少还应该有3-5个交易日才能够将调整要素消化。

　　资金面，8月29日至9月12日，国内的大盘蓝筹ETF被净赎回超过30亿份，如果按照每只ETF当周的成交均价估算，这意味着短短两周内，便有高达60亿元资金从蓝筹ETF中撤资。在海外资金大规模流入RQFII ETF之际，国内的大盘蓝筹ETF却在过去两周遭遇了较大规模的赎回。玉名认为这主要是近期公布一系列宏观经济数据显示，国内经济下行压力仍然较大，所以在一波反弹过后，资金开始对蓝筹ETF进行规模式的赎回，这显露投资者对于蓝筹股的谨慎态度。从7月开始，海外投资者近期对中国的关注度明显提升，其中全球型基金近两个月对中国的仓位配置比例明显提升。基本面为大盘上涨提供了支撑，A股上市公司2014年上半年实现营业总收入13.69万亿元， 同比增长6.55%;实现营业利润16701亿元，同比增长10.76%;实现净利润12662亿元，同比增长 10.19%。因此国内经济运行是关键因素，如果经济复苏连续低于预期，海外资金流入难以延续。

　　技术上，近期行情分化的特征已经很明显了，沪强深弱，按照调整幅度和走弱的节奏来看，分别是创业板、深成指、沪指，创业板暴跌超3%，成为重灾区，大量个股跌幅超过5%，意味着题材股短期内存在着较大的风险。而沪指是最后调整的，但其量能在9.16日的行情中也创出了历史天量，说明大量资金在完成获利换筹的动作，抛压力量强而低位承接力度也不错，才会形成天量。玉名认为9.16日的巨量长阴是穿头破脚的走势，上破创新高，下破2300点创出了近期低点，结合上周三连星和中阳走势，这样形成了喇叭形态，这是一种多空分歧放大的形态。而深成指走弱更为明显，已经连续7天调整，也是正是从该指标角度出发，本周初我连续提醒股民指数已经出现走弱的预警信号，而该指数先行调整并未止跌反弹，那么沪指也必然还有一个调整的过程。

　　综合来看，天量长阴给市场带来的负面影响并不能很快被消除，沪指高位长阴，而深成指则失守二十日线，技术指标高位的全面变差也需要一定的时间消化，更为关键的是从本周四的18日开始，乃至下周三24日都会有密集的新股申购，其中24日有8只新股集中申购，这样的资金压力是巨大的。热点方面，由于近期陆续公布的宏观经济数据不甚理想对市场形成利空，尤其是在一定程度上终是抑制了大盘蓝筹股发力。玉名认为近期指数得以持续高位震荡，均是靠题材股的轮番支撑，但板块轮动的加快，使得市场操作难度逐步加大，而指数调整后由于题材股浮盈很多，筹码又比较松动，必然是资金派发首选，这是需要股民注意的，此外类似传媒、科技、军工等近期涨幅较大的品种也需要兑现利润，先降低仓位，等待调整要素释放后，在国庆长假前在重新博弈也不迟。局部依然可以博弈的就是前期提到的价值股，比如说重组预期明确的国企改革类个股(玉名微博“解套金股”46期有详细分析)和受益10月政策周期的农业板块(“解套金股”47期)，以及较为抗跌的消费板块，这些都是值得股民重视的。指数调整是风险的释放，也是为下一波牛股酝酿机会，而且每一波调整也恰恰是甄别个股强弱最好的时间。