招商证券日前发布的策略报告指出，电力板块价值优势体现，仍可加大配置。招商证券认为，在当前时点，电力板块在生产经营方面的有利因素和不利因素并存。总体来看，有利因素占据主导地位。

　　有利因素在于行业盈利水平高。无论是火电板块还是水电板块，盈利水平都处于较高水平，水电板块ROE超过10%，火电板块ROE超过15%。主要经营因素向好。水电来水比去年要好很多，高于多年平均来水量;火电的燃料成本仍在不断下降。负债率下降，企业经营更加稳健。由于盈利水平大幅提升，火电企业负债率持续下降，而且经营现金流很好。

　　不利因素在于火电传闻煤电联动、电价下调已久。预计幅度为1.5分左右，如果实施，会在一定程度上影响火电公司盈利;火电厂环保成本可能继续提升。前期神华舟山电厂被新闻报道实现近0排放。如果未来环保，火电厂排放都向这个方向发展，环保投入还将大幅增加，远非现有的环保电价所能覆盖。

　　报告认为，行业估值优势明显。当前时点电力板块的证券市场中的估值优势更加明显。PE、PB估值低。水电公司PE在10倍左右，火电公司PE在6～7倍，与各行业相比都属于较低水平。实际分红收益率较高。虽然银行、地产类公司的PE更低，但是这类公司的“资金饥渴症”较为严重，分红比率低，实际的分红收益率并不如电力公司。

　　招商证券建议，关注三类公司，择机加大配置。电力股在未来的市场风格转变中将更好的体现其盈利稳定、分红收益率高的优势