黄金(1287.00,3.60,0.28%)ETP的价格也和金价一样，在2011年创下纪录，去年则遭遇大跌。在差不多10年走势相近后，金价和ETP持有量至今的关系出现了自2004年以来最大的负相关。

　　ETP持有量目前连续5周和金价走势相反，这是自2012年以来最长的一次，而那次之后，投资者们就开始抛售黄金。

　　Janney Montgomery Scott的投资策略主管Mark Luschini说：“这之间有分离，对黄金来说，今年的关注全在美联储和地域争端上，而目前来看，升息的担忧超过的避险需求带来的买入。”

　　目前全球黄金ETP的持有量在今年减少了2%至1727.6吨，在6月20日时触及到四年低点的1707.9吨。金价在今年以来则上涨了6.7%。

　　2013年，金价大跌28%，黄金ETP的持有量则大量流出33%。

　　不过今年尽管金价有所上涨，但投资者们的兴趣缺依然寥寥，未平仓合约在本月降至5年最低，而波动率也降至4年低点。CBOE波动指数(VIX)在今年下降了41%，在6月触及15个月最低水平。

　　瑞士信贷(Credit Suisse Group SA)的研究主管Tom Kendall说：“ETF的流出和流入量都比去年少，投资者们更关注于股市，并且系统性的金融风险的预期在减少。”

　　今年以来，美国贵金属ETP的持有量有1亿4000万美元的净流入量。

　　USAA Precious Metals & Minerals Fund的投资组合经理Dan Denbow说：“一些人开始慢慢重新买入黄金，因为他们认为有避险需求，并且也意识到股票是不可能永远涨下去的。稳定的ETF买入会在长期支撑价格。”

　　不过富国银行(Wells Fargo)的高级策略师Sameer Samana则认为：“说到影响金价的因素，ETF持有量已经不能算了。我们不认为地缘政治问题引起的担忧会是长久的，而更强的美元则会拉低金价。随着金价的下跌，散户投资者们会再次离开市场。”