国家统计局10月14日发布9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示，9月份，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.6%;PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%。

　　CPI涨幅低于预期，PPI环比下降也基本符合预期。9月份CPI再次回落至“1”区间，猪肉价格涨幅收窄是CPI下降的主要原因，此外还与同比基数相对较高有关;PPI虽然连续43个月同比下降，但降幅与上月持平，呈现止跌迹象。综合分析，预计第四季度CPI在1.7%左右，PPI延续低位区间(-6%至-5.5%)波动。

　　鉴于目前经济下行压力加大，“宽货币”仍存加码空间，第四季度降息、降准将是大概率事件，而降息可能比降准来得更快。

　　CPI重回“1”区间猪肉价格涨幅收窄是主因

　　9月份，CPI同比上涨1.6%，比上个月回落0.4个百分点。这是继上个月回到“2”区间以后，CPI重新回落至“1”区间。其中，食品价格同比上涨2.7%，非食品价格上涨1.0%。食品价格仍为推动CPI上涨的主力军。

　　综合分析认为，食品价格特别是猪肉价格涨幅收窄是9月CPI增幅同比回落的主要原因。9月中下旬生猪价格调整幅度较大，导致猪肉零售价出现回落，9月猪肉零售平均价涨幅显著放缓。虽然猪肉价格环比保持了0.4%的增长，但9月同比涨幅比8月大幅下降7.3个百分点，成为影响食品价格涨幅收窄的主要原因。

　　数据显示，鲜菜、鲜果、水产品环比分别为-1%、-1.5%、-1.2%，也是影响食品价格走低的原因之一。而非食品价格同比涨幅收窄的主要原因则是燃油价格和水电煤等燃料价格的下跌。其中，车用燃料及零配件价格同比下降18.2%，连续10个月降幅达到两位数;水、电及燃料价格同比下降2.3%，降幅连续3个月扩大。挂号诊疗费、家庭服务和公共汽车票价格同比涨幅分别为13.6%、7.4%和6.1%。

　　还有一个不可忽略的因素是，与对比基数相对较高有关。

　　“从同比看，9月份CPI同比涨幅比上月有所回落，与对比基数相对较高有关。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说，去年9月，CPI环比上涨0.5%，涨幅相对较高，抬高了今年9月的对比基数，致使同比涨幅有所回落。

　　PPI虽持续负增长但环比降幅收窄

　　9月份，PPI同比下降5.9%，基本与8月持平，这也是PPI连续43个月同比下降。

　　综合分析，PPI持续负增长主要与需求低迷，大宗商品尤其是资源和能源相关行业的产品价格下跌有关。

　　余秋梅分析说，分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计影响工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。

　　从环比看，9月份，PPI环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

　　余秋梅认为，PPI环比降幅收窄，一方面是由于多数工业行业环比价格降幅缩小。另一方面，部分工业行业环比价格由降转升，其中，计算机、通信和其他电子设备制造价格上涨0.3%，文教、工美、体育和娱乐用品制造价格上涨0.7%。

　　PPI同比降幅与上个月持平，表明PPI有止跌迹象。

　　专家分析，随着上游大宗商品价格的同比企稳，PPI应该会进入到降幅收缩区间，而这将进一步推动企业预期改善。

　　交通银行首席经济学家连平认为，多数工业行业环比价格降幅缩小，纺织产品、计算机及电子设备制造、体育和娱乐用品价格环比止跌转正，反映出在稳增长政策的带动下，当前工业领域下行压力得到一定缓解。

　　经济下行压力加大“宽货币”政策存加码空间

　　CPI和PPI再度双降，当前物价走势为货币政策延续宽松提供了新的空间，年内降准、降息将是大概率事件。

　　民生证券认为，通缩压力加大，货币政策延续宽松势在必行。第四季度降息、降准是大概率事件，降息可能比降准来得更快，但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张，降准也会择机出手。

　　连平建议，在经济下行压力形势下，我国的财政政策和货币政策有望继续偏宽松。此外，大量基建投资项目持续上马，将有助于工业产品价格的企稳。连平预计，未来PPI同比跌幅将有所收窄，但工业通缩在短期内难以根本性消除，PPI负增长态势仍将延续。

　　综合各方分析，虽然我国经济在第三季度开始筑底企稳，但由于需求疲弱，即便经济增长在第四季度有所改善，依旧难以摆脱疲弱态势，因此，在政策层面，一方面继续“稳增长”，保持政策的稳定性和连续性。另一方面，鉴于当前通缩压力加大，“宽货币”存加码空间。