国家统计局10月19日公布，中国三季度GDP同比增速达到6.9%，好于预期的6.8%，但略低于前一季度7%的增速，也是2009年一季度至今6年来首次跌破7%。

　　数据显示，9月中国工业增长进一步放缓。9月规模以上工业增加值同比增长5.7%，不及预期的6.0%和前值6.1%，创今年3月以来新低。投资方面，前三季度固定资产投资增速加速下滑至10.3%。前三季度商品房销售面积较前8个月仅微幅增长0.3%，而销售额增长较前8个月持平，开发投资增速则进一步放缓至2.6%。不过9月社会消费品零售销售同比增长10.9%，创今年以来新高。

　　以下为机构对三季度GDP数据的最新解读：

　　国泰君安：三季度GDP超预期得益于房市短期难触底反弹

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，三季度GDP增速高于预期，部分得益于房地产市场的回暖，但宏观经济在短期内不会触底反弹。林采宜认为，消费贡献度的增长与房地产市场的回暖有很大关系，从2015年楼市表现来看，多轮“救市”措施出台后，尤其是“330新政”之后的二季度，一线城市、部分二线城市房地产市场出现好转，全国的商品房销售面积增速也开始转正。

　　不过，城镇固定投资增速继续下降，数据显示，前三季度固定资产投资(不含农户)394531亿元，同比名义增长10.3%，增速比上半年回落1.1个百分点。在林采宜看来，企业投资仍然非常疲软，对于经济增长和市场回暖仍然是信心不足。

　　而这些数据也让她作出判断，宏观经济在短期内不会触底反弹，“GDP下行停止，回稳上升，我觉得远着呢。”她说道，“今年不可能，除非政府采取超常规的刺激政策。”

　　但她并不赞同政府再加以强刺激，因为经济的适当减速没有给收入和就业市场造成巨大动荡，而是促使了过剩产业的退出和第三产业的繁荣，当前GDP增速跌破7%也是中国经济以速度换质量的表现。而一旦采取再刺激，经济病症反而会加剧。“所以我不认为应该对经济触底回升抱有很高的期望，反过来应该更关注经济结构的改善和经济可持续发展。”林采宜提出。

　　屈宏斌：经济在四季度内将温和复苏

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌发表微博称，工业增加值增幅超预期回落至5.7%。阅兵前后企业停产，影响采矿钢材有色等污染行业，对IP造成拖累。固定资产投资累计增长10.7%，制造业和房地产投资疲弱，基建投资也有所回落。当前内需薄弱，阅兵等暂时因素亦造成拖累。未来随着货币财政宽松，基建投资回升，经济在四季度内将温和复苏。

　　屈宏斌指出，尽管工业生产和投资数据令人失望，经济中亮点尤存。社会消费品零售总额超预期增长10.8%。九月额外假期带动餐饮等行业增长强劲。同时受益于房地产销售的持续增长，建筑装潢材料和家电等增长亦有不俗表现。预计未来消费增长将继续保持稳定，这亦将支持经济增长在未来数月内的温和回升。

　　申宏宏观：GDP破7符合预期 4季度保增长关注八大领域

　　申万宏源宏观分析师团队指出，经济下行压力持续，4季度要企稳，稳增长冲刺迫在眉睫，4季度重点关注八大领域。

　　经济数据破7，经济下行压力持续。4季度要企稳，仍需保增长政策发力：三季度经济下行压力持续，疲弱数据倒逼政策进一步放松。货币政策未来将继续宽松，降准降息预期升温。我们维持年底之前降准100bp以上观点不变，不排除继续降息的可能，四季度央行将继续灵活运用各项货币政策为稳增长保驾护航。财政政策仍将持续加码公共支出力度，加快盘活财政存量资金，进一步降税清费为企业减压，推进PPP项目引导民间投资。政策性银行将继续发挥“第二财政”作用，加大对棚改、水利、中西部铁路等领域重大投资项目建设。随着稳增长政策效果发力，我们对四季度经济不悲观。预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源(充电桩、能源互联网、核电)、重大民生、京津冀、东北、“新西兰”有望成为保增长的重要领域。

　　招商证券：投资增速企稳仍是国内经济主要动力源

　　招商证券宏观分析师团队认为，三季度经济形势继续恶化，GDP增速创金融危机后的新低。工业生产、投资和出口均较为低迷，消费虽有亮点，但仍不足以支撑整体经济。展望未来，投资增速企稳仍是稳定国内经济的主要动力来源。这一方面有赖于刺激政策落实情况的好转，另一方面有赖于地产投资增速的企稳。目前看，9月地产商拿地意愿有所回升，土地价格明显回升，而且1-9月房屋新开工面积同比增速降幅较前期收窄4.2个百分点，这有助于明年地产投资形势的好转。

　　海通宏观：投资拖累经济破7 货币宽松仍需加码

　　海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸认为，投资拖累经济破7.9月社融信贷小幅改善，但货币增速回落增加通缩压力，经济刺激措施仅能部分抵消、但不能完全逆转经济下行压力，降息空间再度打开，而外占大幅下滑也要求及时降准补充流动性。

　　民生证券：和7%说再见四季度宽松箭在弦上

　　民生证券认为，三季度GDP同比增长6.9%，环比1.8%，创近五年同期最低值(2011-2014年分别为2.2/2.0/2.2/1.9)。三季度是统计局首次直接进行季度GDP核算(过去是累计倒推季度GDP)，这不会影响全年的GDP总额，只会影响各季度的GDP占比。从增速角度看，对全年增速无影响，但对季度增速可能导致0.1个百分点左右的误差，所以三季度数据与市场预期略有差距。但总体看，三期叠加的重压之下，中国经济2009年以来首次跌破7%。也许这不是中国的最后一个7%，但从国际经验来看，以后看到7%的机会可能越来越少。

　　对于四季度展望，民生证券分析称，从货币政策看，四季度宽松箭在弦上。从内部看，PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。从外部看，汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。四季度降息降准是大概率事件。从思路上看，目前的核心仍是宽信用，而不是宽货币(资金面并不紧张，李总理强调“中国货币池子里的水不少”，此前被误读为QE的信贷资产质押再贷款其实也是为了提升银行放贷意愿)。由此推断，降息可能来得比降准更快，但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张，降准也会择机出手。

　　华泰证券：等待破局四季度降准将是大概率事件

　　华泰证券宏观分析师团队发布报告称，目前对国内经济而言，市场存在短期弱势企稳的预期，但中期依然看弱，四季度降准将是大概率事件。