【机构荐股：8股成为最大赢家】新大陆：依托智联天地，供应链金融业务扬帆起航；澳洋科技：向上修正业绩，略超预期。

　　新大陆：依托智联天地，供应链金融业务扬帆起航

　　公司公告出资设立上海优啦金融信息服务有限公司，针对电商等小微企业开展供应链金融业务，在运营转型道路上具有重要标志性意义，产品设计上充分得益于智联天地在物流行业信息化方面的积累，协同效应明显。 维持强烈推荐-A 评级

　　事件： 公司公告与上海成啦投资管理合伙企业共同出资设立上海优啦金融信息服务有限公司(简称“ 上海优啦”)，为电商等小微企业提供供应链金融服务， 其中公司以自有资金出资 1050 万元人民币，持股比例 70%； 公司另公告已完成智联天地股权转让及相关工商变更，共计持有 55%股权。

　　设立上海优啦开展电商供应链金融业务—运营转型重要标志性事件： 目标成为电商融资专家的上海优啦将基于对电商、物流等行为数据的挖掘和分析，打造行业领先的互联网金融信用评估体系和风控平台，为电商等小微企业提供供应链金融服务。 公司核心产品—“贷安啦”通过对互联网大数据挖掘分析， 为电商、小微企业、高净值客户提供信用贷、 供应链融资、保本理财等服务。 公司核心团队是物流信息化行业翘楚—子公司智联天地的创立者， 深耕快递 PDA、电商 ERP、物流行业应用软件等领域， 具备电商、快递行业背景，拥有业内领先的数据挖掘能力以及互联网风控创新能力，也吸引了阿里金服、宜信小贷、建设银行等国内顶尖企业的金融人才加盟。 上海优啦的设立是公司从硬件提供商向数据运营合作方转型的标志性事件，也为公司未来整合现有资源，开展运营服务等业务积累数据挖掘、风险控制等宝贵经验。

　　智联天地与上海优啦协同效应明显： 来自智联天地的核心团队在上海优啦的供应链金融业务开展过程中发挥着巨大协同作用。 “贷安啦” 的产品模式分为仓单质押和信用贷，在风险控制方面，由于智联天地拥有较为完备的物流行业信息化解决方案，可通过电商 ERP+物联网+大数据挖掘的手段大大减少重复质押率，降低不良；资金来源方面，初期为银行资金，未来有望引入 P2P等众多资金渠道。 得益于物流行业专业信息化风控手段的介入， “贷安啦”有望成为优质资产端，授信额度达 200 万，贷款利率低于普通 P2P 和小贷，可快速放款，前景看好。 以户均 100 万/年的融资额计， 每 1 万家电商客户可实现 100 亿的贷款额， 平台稳定后净利润若为贷款额的 2%将贡献 2 亿利润。

　　强烈推荐-A 评级： 预计 2015~2017 年的 EPS 分别为 0.45、 0.61、 0.80 元，现价对应 53/39/30 倍 PE， 目标价 45.00 元， 维持“ 强烈推荐-A” 评级。

　　风险提示： 业务整合效果不达预期；外延进展低于预期

　　招商证券郝彪，徐文杰

　　招商银行：公司深度研究：强者恒强行业领先地位仍将延续

　　招商银行

　　核心推荐逻辑：招商银行是上市银行中执行零售战略最坚定的银行，零售客户基础优于同业，基于以下两点我们认为在行业下行周期中招行的业绩稳定性优于同业，资产质量风险相对较小，应该享受估值溢价。①三大支点驱动招行零售业务利润贡献度提升：1)具备成本优势；2)信用卡、财富管理等优势业务可驱动中间业务收入稳健增长，预计招商银行手续费及佣金收入3-5年内保持年均增速30%左右。3)成本收入比(扣除拨备)处于下降通道。②未来拨备计提压力相对较小，拨备对净利润的拖累效应减弱。招商在高风险的行业贷款及政府融资平台贷款集中度较低，关注类贷款低于行业一般水平，表明招商未来资产质量恶化压力小于同业。贷款分类审慎、不良风险先行暴露，拨备计提充分，随着宏观经济形势的好转，不良生成的拐点有望先于同业到来。

　　资产证券化可释缓风险、贡献非息收入，是招商银行一个值得长期关注的潜在投资看点。短期来看，不考虑新置换资产占用的资本，预计2016年可提升资本充足率13bp，贡献约7.5亿元收入。长期来看是招行实现轻资产经营的战略支点，帮助其提升内生增长动力。

　　首次覆盖给予“买入”评级。预计2015-2017年招商银行拨备前利润1250/1462/1737亿元，归属于母公司净利润为619/700/812亿元，净利润的同比增长率为10.45%/13.14%/15.94%，对应EPS为2.45/2.78/3.22元，对应BVPS为14.24/16.28/18.66元。综合绝对估值和相对估值，我们认为招行合理的估值区间为1.35-1.44X2016PB，对应目标价21.98—23.49元。

　　风险提示：①经济持续下滑导致资产质量恶化程度严重超预期；②混合所有制改革进度不达预期；③监管层进一步收紧手续费收费监管。

　　中泰证券谢刚