【券商评级：大盘蓄势爆发在即 12股应越跌越买】许继电气：智能电网题材言之过早；葵花药业：并购不止，增长不息。

　　通鼎互联：流量掌厅用户继续快速增长，用户与数据变现可期

　　2015年10月19日国联证券牧原

　　事件：

　　近期公司公告截止 10 月 13 日公司流量掌厅用户量达 6728 万。

　　点评：

　　完善农村宽带服务，光纤光缆需求稳定增长。

　　近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制， 2020 年实现约 5 万个未通宽带行政村通宽带、 3000 多万农村家庭宽带升级，使宽带覆盖 98%的行政村，并逐步实现无线宽带覆盖，预计总投入超过 1400 亿元。

　　当前城市光纤覆盖率已达 90%但网速依然较慢， 在国家提速降费政策下未来城市地区以升级改造需求较大。农村地区宽带覆盖率依然较低，在完善农村宽带服务的政策指引下，运营商会加大农村地区的宽带建设投入。我们认为城市提速与农村完善宽带服务的共振下， 未来光纤光缆需求增长较 12-14 年将有所提高实现 10%-20%的稳定增长。

　　流量掌厅用户继续快速增长，用户与数据变现可期。

　　流量掌厅发布以来以每月 400-500 的用户增长， 此前市场质疑产品用户增长的持续性，公司通过异地扩张实现用户的持续增长打消市场疑虑，我们认为未来随着公司拿下电信联通其他省分公司， 公司用户将会持续增长， 预计年底用户将达 8000 万。 同时公司通过参股布局了精准营销、大数据、人工智能厂商，为变现用户与数据做足了准备，随着用户规模增长以及新变现模式的探索的深化，我们认为变现用户指日可待，流量掌厅 8000 万互联网用户价值将显现。

　　给予“推荐”评级

　　2015-2017 年 EPS 至 0.18、 0.20 及 0.24 元，对应当前股价 PE 分别为 67、 60 及 52 倍， 15-16 摊薄备考 EPS 为 0.20 与 0.23 元，对应当前股价 PE 分别为 62 与 54 倍。 考虑到流量后向经营巨大的市场空间，公司同时拥有运营商资源与卡位优势， 给予“推荐”评级。

　　风险因素：

　　(1) 光纤价格继续大幅下滑(2) 光纤光缆需求下降(3) “流量掌厅”与运营商合作受阻

　　迪安诊断：“泰迪”今秋合作，未来空间广阔

　　2015年10月19日广发证券张其立

　　迪安诊断与泰格医药在 CRO 中心实验室领域联手

　　近日，迪安诊断与泰格医药共同签署了《战略合作协议》，双方旨在 CRO 中心实验室领域开展战略合作，充分发挥各自优势，实现在业务领域的高效共赢和快速布局。 双方决定以联合共建中心实验室、技术平台、数据管理和统计分析等多种合作方式，在原有基础上进一步开拓在个体化医疗、肿瘤、疫苗及其它疾病等领域的业务，提升双方在CRO 中心实验室领域的整体竞争力，为制药与医疗器械企业提供更高品质的服务。

　　国内一流 IVD 企业携手一流 CRO 企业布局重要领域

　　泰格总部也位于杭州，下设 30 子公司，在大陆 50 个主要城市和香港、台湾、加拿大、美国、日本等发达地区皆设有服务网点，拥有 1800 多人的国际化专业团队，为全球 300 多家客户成功提供了 400 余项临床试验服务。 迪安是国内最大的连锁独立实验室， 业务从深度上涵盖第三方临检、 司法鉴定、 IVD 产品经销、诊断技术研发、 健康管理等多个领域。 业务从广度上覆盖了全国 18 个省(21 家独立实验室)、约 1500 项检测项目，为国内 8000+的医疗机构提供医学诊断的综合解决方案。 而中心实验室则是独立实验室及 CRO 的共同交集， 随着新药开发质量管理的日益强化(考虑到临床数据的标准化及可比性)，采用中心实验室服务已成为必然趋势。

　　此次合作符合产业发展趋势， 国外临检巨头已有“大手笔”

　　2014 年末，独立实验室巨头 Labcorp 宣布 61 亿美元并购全球排名第二的 CRO 企业 Covance，合并后 Labcorp 将完成对临检领域“老大”Quest 的超越(收入及利润方面).Quest 也不甘落后，此后宣布与全球头号 CRO 企业昆泰成立合资子公司 Q2 Solutions。从迪安角度来看， 此次和泰格合作并非首次布局 CRO 领域，早在 2013 年迪安就尝试与比利时 BARC 共同布局 CRO 领域。 与 CRO 企业合作，将使迪安在全国汇总的海量临床样本数据得以充分的挖掘，大幅提升其临检平台价值。未来公司自身甚至产业内或将有更多数量、 形式多样的类似的联手。

　　短期利润贡献有限，但足以打开长期成长空间

　　此次签订的仅是战略合作协议， 二者尚未在股权层面进行深度合作，短期来看，合作带来的利润提升或将有限； 但从长远来看，与进军 CRO 领域是独立实验室突破单纯医院样本外包， 打开成长空间的重要手段。双方的此次合作也存在着进一步拓展的机会，比如：医疗大数据开发与移动医疗；精准医疗及其伴随诊断的技术开发和应用；生物样本库与冷链物流服务；创新科技项目投资与产业孵化等。

　　盈利预测与估值评级

　　预计公司 2015-2017 年 EPS 0.66/0.88/1.14 元，对应 PE 为 118/89/68 倍，短期估值较高， 看好公司长远发展，维持买入评级。

　　风险提示

　　双方合作开展力度或进度低于预期； 独立实验室连锁化布局进度低于预期。