【调结构 去过剩产能还应放在首位】国家统计局核算法改革后的首单宏观经济数据出炉：前三季度GDP增速 6.9%；分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。

　　国家统计局核算法改革后的首单宏观经济数据出炉：前三季度GDP增速 6.9%；分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。

　　GDP破“7”，增速创下自2009年第二季度以来的6年半新低。三季度经济放缓主要原因是什么？经济企稳又会在什么时候出现？为此，21世纪经济报道(以下简称《21世纪》)19日专访了国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良。

　　他认为，虽然6.9%的增速跌破7%，但关键指标就业并未出大问题，前9月新增城镇就业人数1066万，提前完成全年目标，所以经济增速总体还算合理。

　　不过，在祝宝良看来，目前经济运行仍然处于下探过程中，判断企稳指标主要是看PPI和大宗商品价格何时止跌回升。他建议，尽管当前经济依旧面临下行压力，但需要把调结构，尽快出清过剩产能放在首位。

　　股市震荡是三季度增速放缓主因

　　《21世纪》：统计局刚公布的数据显示，三季度同比增长6.9%，这是底吗？你对三季度经济数据作何评价？

　　祝宝良：看分项指标的话，工业增速、房地产和制造业投资下行，虽然是在我们预料之内，但降幅比预期要快一点。其中，房地产投资自2014年开始，增速持续走低，从2014年前2月的19.3%一路震荡下跌至今年前9月的2.6%；9月工业增速也在今年3、4月后再一次掉落至6%以下区间。

　　此外工业品出厂价格(PPI)下行也超出了我们预料，9月PPI与上月持平同比下降了5.9%，但已经是43个月连续负增长。

　　不过，总体来说，6.9%的增速，还是要好于外界6.8%的预期。这主要是服务业比很多人预期要快，继2013年服务业占GDP比重首次超过工业后，今年三季度服务业占GDP比重突破了50%，比去年同期要高出2.3个百分点。其中是因为消费本身也带动了服务业增长，现在最终消费支出对经济增长的贡献率为58.4%，比资本形成总额高15个百分点。

　　《21世纪》：年初包括上半年，外界认为三季度经济会慢慢企稳，但现在来看回升慢于预期的主要因素是什么？

　　祝宝良：三季度6.9%的增速实际也算稳了。除了大环境经济下行压力还在、消费投资这些拖累因素还在外，边际性变坏的关键一组数据是股票市场的下跌。

　　股市对经济的影响表现在，第一，股市动荡造成融资减少，所以对短期投资有一定影响；第二，影响边际性消费，像汽车消费下降，跟三季度财富效应下降还是有关系的；此外还有可能是预期的影响，大家可能认为经济形势不太好，该投资的没投。

　　产能基本出清经济才可能到底部

　　《21世纪》：预测经济什么时候会企稳？判断依据主要是看什么指标？

　　祝宝良：目前，工业还没有调整到位，产能过剩的问题没解决；房地产投资、制造业投资的调整也还没到位。所以现在投资就剩下基础设施建设，消费已稳住，但出口已基本成定局了，所以，制造业、房地产、工业的增速可能还会往下走，经济增速还要往下降。

　　至于经济下行持续到什么时候，大家普遍感觉，产能过剩基本出清掉了，可能就到底部了。

　　所谓出清掉了，关键指标是看制造业PPI环比是否开始止跌回升，但上涨持续时间不是一个月，至少连续半年往上走。以PPI为判断指标，是因为价格若开始往上涨，说明供给不足，需求开始有回暖，那么需求超过供给，企业就开始投资了，这就说明过剩产能就出清了。

　　当然在这个过程中，有些行业增长可能是比较快的，比如高端装备制造，高技术行业等，它这一块可能还在往上拉。所以，一般来说，看到工业品出厂价格开始回升的时候，可能工业就出清了。

　　《21世纪》：对于具体的经济企稳时间，有市场分析说可能在明年一季度，但这会不会只是暂时性的企稳？

　　祝宝良：这种企稳肯定只是短期性的企稳，是由于库存周期所引起的。现在只是说去库存去的太厉害了，企业日常库存跌到差不多正常水平，而库存投资减少实际是社会总需求的萎缩，所以库存增加一点可能导致经济往上走一点。但是如果大宗商品价格还在继续下跌，企业库存那么多干什么呢，满足生产就行了。

　　所以，从短期来判断，需要看库存，是因为有库存周期，补库存需求关键看大宗商品价格；再长一点的周期，要看企业过剩产能出清的问题，因为现在投资还没到底，而这个底主要看工业PPI.

　　调结构去过剩产能还应放在首位

　　《21世纪》：今年以来，央行多次降息或降准，对缓解实体经济融资成本成效究竟有多大？你对后续货币和财政政策有何建议？

　　祝宝良：降准降息对缓解实体经济融资成本作用基本不大，虽然融资成本有所下降，但幅度并不明显，短期内货币市场资金利率是下降了，但长期企业的融资成本并没有下降太快。

　　核心因素，我认为还是产能过剩行业太多，把资金占用去了。现在信贷到位资金都是负的，没有流入到实体经济中去，如果还放货币，有什么用呢？

　　所以现在核心的问题就是结构调整问题比较严重，这也是引发PPI下跌太快的主要原因。从2007年开始大规模的财政刺激政策，包括货币政策都是非常宽松的了，但是对经济刺激作用并不是像以前那么明显。

　　因此，核心问题到底是经济增长速度下行过快，还是结构调整过慢呢？我认为，很有可能是结构调整的速度也慢，未来大的趋向，还是结构调整，把一些产能过剩的行业尽快清理，可能起到很重要的作用。

　　当然在这个过程中，还需要把财政货币政策适当宽松一点，不至于经济下行的太快。但保增长和调结构两者并不矛盾，我主张结构调整需更重要一些。

　　《21世纪》：淘汰过剩产能也提了很多年了，为什么现在见效不是很明显呢？关键需要靠什么来推动？

　　祝宝良：产能出清关键靠兼并重组，该倒闭企业要倒闭掉，按照过去“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的思路来是对的。从现在工业企业的产能利用率就能看出来，产能利用率还是很低，只有70%左右，而一般来说至少要达到80%的程度，像钢铁行业过剩问题则更明显。

　　制约过剩产能淘汰的障碍因素还是很多，第一，产能过剩企业很多是国企央企，不改革怎么会死掉，因为是国家的；第二，地方政府税收、就业压力，不愿意让其倒掉，如果不是政府的，企业早就倒闭掉了；第三，银行的资产怎么处置的问题；第四，倒闭后的就业怎么解决。这些问题都还存在。

　　《21世纪》：全年7%的目标你怎么看？对于今年四季度以及全年主要经济指标作何预测？

　　祝宝良：我们没有说保“7”，一直说7%左右，千万不能说保“7”。

　　我们预测全年GDP增长6.9%，不也是7%左右嘛，这没什么大问题；全年房地产投资增速预计1.6%；工业增速还是继续往下走，四季度工业可能会比9月的5.7%稍快一些；出口四季度基本在0左右就不错了，全年增速或为负；消费问题不大，基本在10%左右，因为收入还可以。