美国加息的变量持续困扰新兴市场。今年以来，新兴市场资金呈现净流出。摩根投信指出，尽管近一个月新兴市场卖压渐有收敛趋势，但亚洲和拉丁美洲等地的基金资金动能反复，使得投资难度加大。另有一些机构却认为，新兴市场出现买入讯号。

　　资金动能反复

　　根据摩根大通与资金流向监测机构EPFR统计，整体新兴市场今年以来已净流出611亿美元。业内人士认为，由于目前市场缺乏投资信心，稍有风吹草动，便引发投资者不理性地恐慌抛售，导致新兴市场资金动能维持弱势。

　　新兴市场股市动荡不安，今年以来全球基金业者清算的新兴市场股票和债券基金数量，超越发行的基金数量，为2006年以来首见。

　　路透社报道，据国际金融协会估算，投资者第三季度从新兴市场共撤走400亿美元，创下2008年末以来新高。新兴市场压力来自美联储可能加息，无论股市还是债市均被横扫。数据显示，投资者第三季度从新兴市场股市撤走190亿美元，从债市撤走210亿美元。

　　在2006年至2014年间，全球基金业者发行的新兴市场股票和债券基金数量比进行清算的多1745只，且年年发行数量多过清算数量。即便在2013年间，新兴市场遭到所谓的“减码恐慌”冲击，全球基金业者发行的新兴市场基金数量仍比清算数量多178只。

　　美国财经杂志《巴隆周刊》报道称，最新的新兴市场估值显示，许多新兴股市仍然遭到高估，以如今的风险来看，价格也还不够划算。

　　摩根资产管理公司的第四季度投资报告指出，新兴市场根据未来一年预测获利估算的预估本益比仅11倍，低于10年平均值，账面价值看来也十分便宜。

　　墨西哥印度被看好

　　综观数据，墨西哥与印度这两个具有吸引力、计划进行改革且未过度依赖商品的发展中经济体，虽然股市预估本益比约为18倍，相对昂贵，但投资者乐意为其增长潜力付出较高价格，即使增长未必保持高速。

　　整体而言，印度基金今年来的表现优于其他新兴市场。iShares MSCI新兴市场ETF(EEM)今年来已下滑近14%，不过iShare印度指数基金(INDA)的跌幅只有3.7%。

　　富兰克林证券投资顾问公司表示，从很多面向来看，新兴市场的恶化情况中短期都接近极致水平，如制造业采购经理人指数(PMI)新订单指数已接近十年低档，新兴市场的资金流出情况接近15年最糟，新兴股市指数相对年线的乖离率(BIAS)也一度达到20%。不过，物极必反，一些新兴股市暗藏潜力，以及当前的经济环境可能让主要经济体再度祭出更多的刺激政策，使得新兴股市在第四季度仍有中期反弹题材。

　　富兰克林坦伯顿亚洲小型企业基金经理人马克·墨比尔斯表示，新兴市场拥有较为强劲的经济增长动能为其主要投资利好之一，自1991年以来，除了1997年发生金融海啸以外，新兴市场每年的经济增长率皆高于成熟市场。新兴市场财政体质与经济实力已不容置疑，以外汇储备来看，新兴市场总外汇储备于2005年下半年已正式超越成熟市场总量，且两者之间的差距呈现持续扩大的趋势。与过去外汇储备捉襟见肘因而无力应对金融危机相比，现阶段新兴市场在面对来自外部金融环境的冲击时更能从容以对。另外，新兴市场的公共债务占GDP比重不断下滑，相较之下，成熟市场则不断提高，更显得新兴市场财政体质优异，新兴市场公共部门总债务占GDP比重普遍较低，使得新兴市场施展财政政策的空间相对广阔。

　　据彭博社报道，巴克莱资本认为，过去12年来新兴股市仅出现四次买入讯号，在经历惨淡的第三季度之后，买入讯号又悄悄浮现。

　　巴克莱首席证券策略师Ian Scott在接受专访时表示，根据基金市场研究公司EPFR Global发布的统计数据，新兴市场股票型基金的流动性已不如发达国家基金，而两者的差距此前仅在2004年、2005年、2008年与2014年看到过；在这四个时期，新兴市场的股市在接下来6个月内报酬都比发达国家多出至少9%。他认为，新兴市场的股市都已过度反应了经济趋缓的利空。

　　巴克莱是以一种被称为“标准分数”的统计学来做分析。根据这个模型，目前新兴市场、发达国家股票型基金之间的资金差距，已经比平均值多出两个标准偏差，这是每十次才会发生一次的情境。两者的资金曾在2014年2月出现类似差距，当时新兴市场股市在接下来6个月的报酬比发达国家多出8.8%，而在2008年11月发生相同状况时，报酬更多出38%。在2005年5月、2004年7月，多出的报酬至少有15%。

　　分析人士认为，如果不想投资特定国家或整体新兴市场，可考虑投资移除部分企业类别的新兴市场ETF(交易所上市基金)。