破发股越来越常态化，中签新股“稳赚不赔”的买卖就要成为“过去式”!

今天，科创板新股N建龙上市首日，就跌破发行价，祥生医疗上市次日跌破发行价，成为继昊海生科、久日新材等之后新的破发股。数据显示，截至今天收盘，今年4季度以来上市新股中，跌破发行价的已经有9只新股，其中7只归属于科创板，浙商银行、渝农商行2只银行股归属于主板。

截至12月4日，11月份以来参与新股网下申购的平均5000只配售对象、平均710万网上认购用户，都将在打新市场巨变面前改变策略。

四季度以来破发新股增至9只

占比16.7%

今天，N建龙、N华辰、N普元三只新股上市，科创板新股N建龙上市首日即跌破发行价，成为12月以来首只上市当天跌破发行价的新股。

截至今天收盘，该只股票以42.35元收盘，盘中最低价一度跌至41.68元，而该股发行价为43.28元/股，这也意味着，该只新股在上市首日就被破发，相对发行价微跌2.15%。

与之同病相怜，昨天上市的祥生医疗发行价为50.53元，昨天以3.7%的微涨报收，但今天收盘价为45.17元，相对发行价大跌10.61%，也成为近日破发的新股。

据记者统计，今年四季度以来，浙商银行、卓越新能、九日新材、昊海生科、渝农商行等共有9只新股破发，在所有上市新股中占比高达16.7%。另外，某国内大型银行的发行结果出炉，弃购金额也多达6.53亿元。

参与新购投资俨然不再成为“稳赚不赔”的买卖，机构投资者参与打新的热情也在日益冷却。

表1：今年四季度以来“破发”的新股列表

机构打新更趋谨慎

部分机构暂停参与

从“稳赚不赔”到接连破发，机构打新也在积极转变打新策略，在新股申购上更为谨慎。

北京一位打新基金经理告诉记者，他们在密切跟踪新股申购的动态。

据他观察，今年下半年打新分为三个阶段：第一阶段是7月22日科创板开市，新股申购赚钱效应突出，许多科创板新股上市首日涨跌幅翻倍甚至4倍涨幅，这期间，参与打新的产品数量为一、两千只。

第二阶段，首批上市新股至10月末，在赚钱效应带动下，参与新股申购的产品数量达到400多只，不少私募机构和迷你基金参与网下新股申购，打新的参与主体出现翻倍增长。

据记者统计，截至10月末，第二批26家科创板新股平均参与的投资者数量为348家，比第一批猛增46.56%;配售对象数量也从此前的平均2157个增加到4008个，增幅达到85.82%。随着参与主体的增多，科创板新股的中签率也从首批的平均0.59‰降至第二批的0.46‰。

第三阶段，11月份以来，新股破发的现象先后出现，机构在参与新股报价上更为谨慎。

在当前新股破发增多的市场环境下，他在新股申购上也会更加严格，更加关注个股的基本面和行业估值情况。

据该打新基金经理透露，除了更为深入研究基本面外，他们更为关注行业报价的差异化和精细化。比如针对计算机、科技的行业新股，报价会给出一定估值溢价;而制造业、机械、化工等行业会相对报价在低估区间，即便无法中签，也无须承受破发风险。

北京一位科技类基金经理告诉记者，他管理的基金规模超过10个亿，打新策略对这类规模的基金贡献不大。打新对1-2亿元的基金业绩影响会比较明显。因此，他对打新策略关注度并不高，但也在积极参与新股申购。

而现在新股破发日益常态化，他在投资上已经注意到新股上市后赚钱效应锐减的现象，如果未来这种趋势继续延续，他们可能将暂停参与新股申购，把基金投资的风险降低到最小。

针对新股破发的现象，北京一位绩优基金经理也表示，科创板在开市初期，市场关注度较高，估值溢价也比较突出。打新市场的参与主体增多，中签率下降和市场容量的限制，打新的赚钱效应也会出现“均值回归”，从无脑参与到理性投资的阶段。

据他透露，他不会参与新股投资，希望在投资中先观察1年，听其言观其行，仔细研究次新股投资价值，等到估值合理时才会关注更为合适的介入时机，寻求估值与业绩的更好匹配。(李树超)