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作者：资深财经评论员  钮文新

量化交易背离中国资本市场基本特征。理论上说，资本市场是社会公众将储蓄转化为投资的场所，这也是资本市场的基本功能。中国不同于欧美，欧美各国私人储蓄率非常低，这就决定了它们那个所谓成熟股市里散户很少，而更多是机构投资者主导。但中国的一大国情是：老百姓高储蓄率非常高，而众多老百姓更愿意自行进入股市，而不是通过共同基金等机构代理。

当然，不愿让公募基金等金融机构代理投资的另一因素是：公募基金等金融机构更多在贪图自身利益，而不顾公众利益。比如，公募基金被频频曝出搞什么“老鼠仓”，还用基民的钱高位接盘私募基金、庄家持股以谋私利；再比如，中国公募基金特有的交易规则——无论股市怎么跌，公墓基金必须维系60%的仓位，这就使公募基金贪图短期利益，一样去追涨杀跌，业绩差强人意，对老百姓缺乏吸引力。如此种种，都会使公募基金口碑甚差。

也正因如此，中国金融管理者不断倡导、推动中国证券投资机构化，但20多年的实践证明，效果并不理想。为什么要说这些？为了明确一个事实：中国股市以散户投资者为主的基本特征很难改变，这就要求中国资本市场管理者、规则制定者必须高度重视中国资本市场的散户属性，必须在人民性这个基本立场之上，遏制、排斥诸如量化交易——这类恃强凌弱、强食弱肉的工具，这恐怕也是走中国特色金融发展之路的题中之义。