眼看着要业绩翻身的“储能老兵”，最终还是令投资者失望了。

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1月30日，科陆电子（SZ：002121）发布业绩预告称，预计2025年营业收入为60亿元至65亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元至1.70亿元。预告一出，投资者炸开了锅。

华夏能源网注意到，2025年前三季度，科陆电子季季盈利，到第三季度累计盈利2.32亿元，同比增长了251.1%。然而，令投资者万万没想到的是，第四季度居然大幅亏损了3.47亿—4.02亿元，快赶上2024年全年4.64亿元的亏损额了。

科陆电子1996年成立，2007年在中小板上市，?2009年开始布局储能，比行业大爆发早了十多年，是?国内最早进入储能系统集成?的新能源企业。但是，公司的业绩却没有一点先行者的亮色。2018-2024年的7年间，科陆电子除了2020年短暂盈利（扣非净利润依然亏损）外，其余每年都处于亏损状态。

2025年4月，美的集团（SZ：000333）还将集团的两大得力干将派往科陆电子担任董事长和总裁，这让投资者对科陆电子2025年度扭亏信心十足。三季报出炉时，大家惊呼是出现业绩拐点。

然而，事实是冷酷无情的，财务数据表明科陆电子并没有走出泥潭。那么，去年第四季度到底发生了什么？行业火爆之下，科陆电子为何还扭亏如此之难？

一宗失败投资与扯不清的官司

针对2025年业绩亏损的原因，科陆电子给出了6点解释。其中一条，是与中国南海工程有限公司（以下简称“南海工程公司”）的建设工程合同纠纷案一审判决结果出来了，公司拟计提营业外支出约6200万元。

科陆电子与南海工程公司的纠纷，始于2019年双方在科陆智慧能源产业园项目建设上的合作。当年3月，双方签订《建设工程施工合同》，后续于2021年追加签订两份补充协议，进一步明确合作细节。

2019年5月12日，光明科陆智慧能源产业园工程开工。根据合同约定，工期共计914天，理论竣工日期应为2021年11月11日。但实际施工过程中工期出现大幅延误，直至2023年4月26日才完成竣工。经核算，竣工延迟时长累计达531天。

2024年10月，南海工程公司提起诉讼称，2023年8月公司已向科陆电子提交竣工结算申请，但对方未按合同约定完成结算审核，亦未按时支付到期工程款。此外，南海工程公司还按要求赶工产生工程桩赶工费，对方非现金支付方式产生贴现费，停工期间产生工人工资等费用，且因对方原因导致工期延误造成额外损失，上述款项经多次催要均未获支付。因此，南海工程公司向科陆电子索赔工程款、违约金等相关款项，总金额达2.37亿元。

2025年3月，科陆电子提出反诉，向南海工程公司索赔工期延误违约金及相关损失，涉案金额1.74亿元。其反诉理由为：对方逾期竣工应承担相应违约金及工程无法按期使用的损失，施工中存在质量问题及违约行为，且应承担公司代缴的水电费，同时需履行工程整改、保修及相关资料、钥匙移交义务，否则将影响工程正常使用。

这场各执一词的官司，今年年初经深圳市光明区人民法院审理给出判决结果：科陆电子“理亏”，需向南海工程公司支付各类款项合计约1.74亿元，扣除对方应支付的水电费后，净支付金额约1.69亿元。

于是，体现在2025年业绩上，就是计提营业外支出6200万元。不过，官司并没有完全结束，科陆电子表示，“公司已向广东省深圳市中级人民法院提起上诉，最终诉讼结果尚存在不确定性。”

实际上，输掉官司不是最要命的，而是产业园这个“大包袱”对公司业绩的持续拖累。华夏能源网注意到，这起官司背后，是科陆电子一宗失败的项目投资，这也是公司连续多年业绩不佳的重要原因。

2017年，科陆电子以总价4.13亿元拿下深圳A608-0164地块（土地面积为5.98万平方米），规划建设智慧能源产业园项目。科陆电子原计划自筹资金15亿元建设该项目，但公司2018年出现大幅亏损，受产业园项目拖累公司面临较大的资金周转压力，流动资金出现紧张，这也才有了与南海工程公司的欠款纠纷。

2023年5月，在工程尚未完成最终结算时，科陆电子对已完工部分的成本进行初步估算，并将该暂估价值从“在建工程”科目转入“固定资产”科目，完成项目的“暂估转固”，并将产业园部分建筑对外出租。

结果，2025年3月科陆电子坦承，“产业园实际租赁面积及租赁价格均不太理想”。经聘请评估机构评估，产业园出现资产减值迹象，科陆电子决定计提固定资产减值准备1.32亿元，并对相关无形资产计提减值准备3024.66万元。

最新的消息是，今年1月，科陆电子决定将光明智慧能源产业园打包出售，彻底甩掉包袱了。意向接盘方为深圳市光明科学城产业发展集团有限公司、中国科技开发院有限公司、美的创新投资有限公司。科陆电子暂未披露交易价格，但相比前后20亿投资大概率会亏损巨大。

自掘“低价泥潭”让科陆陷入尴尬

对于去年继续亏损的原因，除了诉讼导致支出增加外，科陆电子还提到，受市场竞争加剧与原材料价格波动等因素影响，公司储能业务毛利率较上年同期有所下降，特别是第四季度确认收入的国内储能项目毛利率较低，进一步拉低了该业务全年的整体盈利水平。

将业绩差“归咎”于行业内卷、价格低迷，有一定道理。

数据显示，2025年第三季度以来，碳酸锂价格一路上涨，从7万元/吨一度涨至17万元/吨左右。受其影响，从正负极材料，到储能电芯，整个锂电池产业链价格都在上涨，价格压力也进一步传导到了储能系统集成一环。但是，作为储能产业链竞争最为激烈的一环，系统集成却难以将上游上涨的价格向下传导，只能坐等利润空间被压缩。

不过，当前储能系统集成环节极度“内卷”的竞争环境，恰是系统集成商自己造成的。近几年，很多储能系统集成商都走“低价竞争”路线，科陆电子更是其中的“卷王”。

在2023年9月举行的第三届EESA储能展上，科陆电子推出Aqua-E系列工商储产品，将最低价格定在了0.598元/Wh；另一家储能企业沃橙新能源，更是将价格定在了0.58元/Wh。两家企业合力，共同将工商业储能价格带入了“5毛时代”，而当时行业内工商储产品还普遍在0.7元/Wh。

此后，价格战愈加惨烈。短短几个月时间，国内工商储价格就进入了“4毛时代”。在这个疯狂降价的“内卷”战场上，几乎没有赢家——对于用户来说，低价意味着低配、质量没保障；对于制造商来说，压缩了利润，导致研发费用减少，创新难以为继。

科陆自掘“低价泥潭”的最终结果是，2025年“储能项目交付量显著提升，带动公司营业收入同比增长”，但赔本赚吆喝，增收不增利。以低价去抢市场打出的“回旋镖”，最终还是射中了自己的眉心。

结语：谁能担起科陆扭亏的重任？

2022年5月，看中储能行业前景的美的集团，砸下22亿拿下科陆电子的控制权。再加上两年前收购的光伏新能源上市公司合康新能（SZ：300048），美的集团成功实现了在新能源行业的布局。

美的集团对两家公司寄予了厚望，希望由此打造新的增长曲线。2024年，合康新能扭亏为盈，但科陆电子却还在亏损的泥潭中不能自拔，这不免会让美的高层大失所望。

2025年4月，美的高层将工业技术事业群总裁邱向伟下派到科陆电子担任董事长，希望用他较为丰富的工业技术经验，来让科陆电子快速扭转局面。但科陆电子2025年的业绩表现，显然是没有达到预期。

2025年12月30日，担任董事长一职不足9个月的邱向伟辞职，李葛丰被董事会聘任为新任董事长。李葛丰1982年出生，2004年加入美的集团，2024年4月起担任科陆电子总裁。其对科陆电子和美的集团的业务非常熟悉，对储能行业也十分了解。科陆电子扭亏的重担，落在了李葛丰肩上。

值得注意的是，目前美的集团还在不断加码新能源，并已经整合了原工业技术事业部下辖的新能源产品公司、能源科技公司等，成立了“新能源事业部”。未来，科陆电子在美的的新能源版图中将需要承担更重要的责任，而首先要做的就是不能再不停亏钱了。