长江商报消息●长江商报记者 黄聪

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杭汽轮实现“B转A”，业绩不佳的海联讯（300277.SZ）将体量大增。

2月9日晚间，海联讯公告显示，公司以发行A股股票的方式换股吸并杭汽轮已正式实施完成。本次新增股份共计11.75亿股，均为可流通股，并于2026年2月11日正式上市。按双方确定的换股价格9.35元/股计算，本次资产认购对应的新增市值约为109.85亿元。

近日，海联讯发布2025年业绩预告，公司归母净利润为200万元至300万元，比上年同期下降68.28%至78.85%；扣非净利润30万元至45万元，比上年同期下降48.58%至65.72%。

而2025年前三季度，杭汽轮实现营业收入38.26亿元，同比下降10.27%；归母净利润1.23亿元，同比下降35.14%。

海联讯介绍，本次交易实施后，存续公司将形成工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅的业务格局。存续公司将整合双方产业资源，进一步优化公司产业布局，有效提升存续公司的核心竞争力、持续盈利能力。

换股溢价34.46%

2月9日晚间，海联讯发布公告称，公司以发行A股股票的方式换股吸收合并杭汽轮已正式实施完成。

公告显示，本次换股吸收合并中，海联讯换股价格为9.35元/股，杭汽轮换股价格为9.35元/股，杭汽轮和海联讯的换股比例相应为1:1，即每1股杭汽轮股票可以换得1股海联讯股票。

值得注意的是，杭汽轮定价基准日前20个交易日股票交易均价为7.77港元/股，按照杭汽轮停牌前一交易日，即2024年10月25日中国人民银行公布的人民币兑换港元的中间价（1港元=0.91496人民币元）进行折算，折合人民币7.11元/股。最终确定，杭汽轮换股价格为在此基础上给予34.46%的溢价。

海联讯介绍，本次股票认购方式为网下，新增上市股数为11.75亿股，均为可流通股，股票上市流通日期为2026年2月11日。以本次海联讯及杭汽轮的换股价格9.35元/股测算，资产认购新增市值109.85亿元。

海联讯介绍，本次交易实施后，海联讯将承继及承接杭汽轮的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。本次交易完成后，存续公司利润规模更大、盈利能力更强，从中长期看更有助于提升存续公司的综合实力和盈利潜力，存续公司股东利益将得到充分保障，同时存续公司也将采取有效措施填补对股东的即期回报。

公告显示，本次换股完成后，海联讯总股本为15.17亿股。根据《验资报告》，截至 2026年1月27日，公司变更后的注册资本为人民币15.17亿元，累计实收股本为人民币15.17亿元。

海联讯扣非预降超48.58%

海联讯是一家从事电力信息化系统集成业务的国家高新技术企业，主要面向电力企业，以提供综合性整体解决方案的形式，从事电力企业信息化建设业务，并提供相关的技术及咨询服务，电力信息化解决方案可广泛应用于电力行业产业链发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节。

海联讯成立于2000年，2011年在深交所创业板上市， 2019年被杭州金投集团控股收购。在杭州第二轮国资国企改革推进背景下，2024年2月，海联讯划入杭州资本旗下。这也为同一控股股东的两家上市公司吸收合并带来了契机。

近年来，海联讯业绩并不理想。2021年至2024年，公司营业收入均不足2.5亿元，归母净利润在1000万元上下徘徊。

其中，2024年，海联讯实现营业收入2.28亿元，同比增长7.05%；归母净利润945.81万元，同比下降12.50%。

近日，海联讯发布2025年业绩预告，公司归母净利润为200万元至300万元，比上年同期下降68.28%至78.85%；扣非净利润30万元至45万元，比上年同期下降48.58%至65.72%。

而且，2025年前三季度，海联讯实现营业收入1.25亿元，同比下降4.72%。

业绩预告中，海联讯表示，2025年，受市场竞争激烈的影响，公司营业收入有所下降；公司因实施换股吸收合并杭汽轮暨关联交易项目，导致期间费用增加；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值发生变动，导致公允价值变动损失增加。

海联讯介绍，本次交易实施后，存续公司将承继及承接杭汽轮的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，形成工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅的业务格局。存续公司将整合双方产业资源，进一步优化公司产业布局，有效提升存续公司的核心竞争力、持续盈利能力。

杭汽轮总资产171.45亿

杭汽轮主要设计、制造工业汽轮机、燃气轮机等旋转类工业透平机械装备，并提供相关配套服务，主要产品包括工业汽轮机、燃气轮机等，主要应用于炼油、化工、化肥、建材、冶金、电力、轻工、环保等工业领域。

从体量上看，杭汽轮规模要远大于海联讯。

2024年，杭汽轮实现营业收入66.39亿元，同比增长12.06%；归母净利润5.4亿元，同比增长4.3%。

不过，2025年前三季度，杭汽轮实现营业收入38.26亿元，同比下降10.27%；归母净利润1.23亿元，同比下降35.14%。

截至2025年三季度末，杭汽轮总资产达171.45亿元，总负债达76.15亿元，资产负债率达44.42%。同期，海联讯总资产达7.02亿元，总负债达1.92亿元，资产负债率达27.33%。

早在1998年，杭汽轮以募集境内外资股（B股）方式设立股份有限公司，并于同年在深圳证券交易所上市。但由于我国B股市场融资功能受限，杭汽轮除了上市公开募集资金1.71亿元港币外，其后一直无法通过资本市场融资。由此，杭汽轮开始探索“B转A”。

“B转A”是指将B股转换为A股，通过“B转A”，上市公司可以将原本面向境外投资者发行的B股转换为面向更广泛投资者的A股。

“（实现‘B转A’），杭汽轮人为此已等待了十多年。”杭州汽轮动力集团股份有限公司董事长叶钟感叹。