国债：市场交投情绪冷淡，股弱债强延续

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国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约接近收平，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了40亿元7天期和1530亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%，当日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1550亿元。

2，资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行13.8bp报0.783%，7天期下行10.8bp报1.579%，14天期上行28.3bp报2.571%，1个月期上行2.5bp报2.271%。

3，市场风险偏好：沪深两市高开上行后，下午盘重演昨日剧本回落走低，量能略有放大下振幅同步放大。尾盘三大指数加速下探，沪指跌破3050一带后再度向3000点靠拢。

4，随着经济数据、中央经济工作会议以及美联储12月议息会议在上周落地，本周进入数据和政策空窗期，债市主要受市场风险偏好和资金面的影响，新冠疫情感染波及市场交易人士，且时点临近年底，市场交投积极性下降，债市以震荡走势为主。疫情防控政策的优化从长期来看是利于经济的，也将会对债券市场形成较大的冲击。但是，短期带来了疫情更为迅速的蔓延和爆发，考虑到冬天和春节因素的影响，疫情或处于高峰期，进而影响短期内的经济恢复，甚至影响到交易员的到岗情况。在此环境下，股市和债市的成交量均较低，相比之下，股市热点较散、表现偏弱，这不仅从基本面角度对债市形成支撑，而且从市场风险偏好角度也对债券形成支撑。

5，短期内债券市场依然面临扰动因素。首先，要消化的是银行理财赎回的压力，尤其是年末，居民和企业资金回流的压力大，可能导致赎回压力一直客观存在。其次，要解决的是存单利率高企的问题，低的资金利率和高的存单利率的背离，最终要么是资金利率向存单利率靠拢，要么是存单利率朝着资金利率去靠拢。

操作建议：

三大期债偏强震荡，主力合约大概率处于20日动态区间内震荡，60日、120日中长期均线有压力，近期低点有支撑，区间内高抛低吸为主。目前临近20日区间上沿和中长期均线附近，谨慎操作。

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