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国债：央行呵护流动性，股债跷跷板效应明显

国债期货震荡攀升小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%，当日160亿元逆回购到期，因此当日净投放710亿元。

2，资金面延续紧势，Shibor全线上行。隔夜品种上行31bp报1.426%，7天期上行6.3bp报1.996%，14天期上行14.5bp报2.123%，1个月期上行3.6bp报2.174%。

3，市场风险偏好：A股冲高回落，市场交投略为清淡，热点相对匮乏，创业板指跌逾1%。年报预增概念持续发酵，煤炭、保险逆势上涨；半导体、信创、新能源车、零售、白酒题材则出现调整。在市场萎靡之际，资金抱团高位股，安奈儿、黑芝麻再度涨停，桂发祥、西安饮食等跟涨。

4，12月新增信贷数据高于市场预期，央行信贷工作会议增量表述利好地产，对债市构成利空，开盘市场低开。近期资金收紧有异地过年首年现金需求强于往年、银行信贷投放等边际因素影响，央行在公开市场开启可以跨年的14天期逆回购，并净投放710亿元，成为今年以来的首日净投放。此外，早盘对金融数据反应过度，12月社融数据低于预期，股市冲高回落，带动债市反弹。需要注意的是，虽然公开市场投放加码，资金面依然较为紧张，节前债市多看少做为宜。

操作建议：

三大期债目前运行至20日动态区间的中枢水平附近，多空方向不明，区间有所缩窄，多看少做为宜。

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